Sign In

forum.inforex.az

Экономика Европы

Новости от информ.агентств и аналитика | Xəbərlər və təhlil

Модератор: Trader

Сообщение fortza » Пн ноя 23, 2009 21:06:29

Трише выведет с рынка ликвидность

Уже пришло время сворачивать программы правительственной поддержки финансовой системы. Об этом заявил президент Европейского центробанка Жан-Клод Трише, пообещав начать плавное сокращение денежных инъекций в экономику. На этих заявлениях фондовые рынки упали, а курс евро вырос.

Выступая на Европейском банковском конгрессе во Франкфурте, Жан-Клод Трише сравнил финансовую систему с идущим на поправку пациентом больницы. Если слишком долго пичкать его лекарствами, они могут вызвать опасную зависимость и даже наркоманию. Поэтому курс медикаментозной помощи не должен затягиваться.
«Политика введения болеутоляющих должна быть остановлена, если мы хотим, чтобы пациент встал и пошел на своих двоих ногах. Наша финансовая система еще слаба, но ЕЦБ должен убрать ее поддержку, чтобы предотвратить вспышки инфляции. Нет необходимости поддерживать в полном объеме все программы по предоставлению наличности. Все экстраординарные меры, продолжение реализации которых будет угрожать ценовой стабильности, должны быть свернуты без лишнего промедления»,— сообщил глава центробанка, осуществляющего надзор за 16 странами зоны евро.
Детальный план сворачивания программ поддержки господин Трише пообещал предоставить 3 декабря. Однако после его заявления курс евро поднялся на 0,4%, до $1,49, на волне ожиданий предстоящих перемен.
Эксперты предполагают, что ЕЦБ, в частности, не продолжит выдачу 12-месячных кредитов банкам после последнего аукциона, который состоится 15 декабря. По словам члена управляющего совета ЕЦБ Гая Квадена, они могут быть заменены более краткосрочными: трехмесячными или шестимесячными траншами. В то же время ожидать повышения рекордно низкой учетной ставки, которую ЕЦБ удерживает на уровне 1%, по мнению экспертов, еще рано.
Говорить о сворачивании программ поддержки европейские чиновники стали после того, как экономика официально выбралась из рецессии. В третьем квартале 2009 г. органы статистики зарегистрировали рост ВВП Еврозоны на 0,4%. Однако уровень безработицы продолжает неуклонно расти. За 10 месяцев 2009 г. она повысилась с 8,2% до 9,7%, что дает экспертам почву для предсказывания второй волны кризиса.
«Финансовая система остается такой же хрупкой, как и ранее. Ненадежность участников финансового рынка все еще на высоком уровне, а проблемы банковского сектора все еще не решены. Как реалист, я предполагаю, что в следующем году в Германии банки внесут больше изменений в свои балансы вследствие эффекта корпоративных банкротств и безработицы»,— заявил министр финансов Германии Вольфганг Шойбле.
По словам комиссара Евросоюза по вопросам денежно-кредитной политики Хоакина Альмунии, европейские страны должны приготовить стратегии сворачивания программ правительственной поддержки, чтобы финансовые компании, оценивая среднесрочные перспективы, не боялись неожиданных изменений фискальной политики. Однако сворачивать стимулирующие меры, по его мнению, следует не ранее 2011 г.
«Будет ошибкой убирать экстраординарные монетарные программы прежде, чем страны согласуют фискальные стратегии выхода из кризиса. Растущие дефициты бюджетов в Европе, вызванные замедлением экономик и повышением расходов на борьбу с финансовым кризисом,— не главная наша проблема в ближнесрочной перспективе. Очевидно, что начать мы должны с изменения бюджетных стратегий, поскольку, если менять монетарную политику первой, последствия оказываются хуже. Некоторые страны могут что-то убрать, но в целом Евросоюз подписал соглашение о несокращении бюджетных программ в 2010 г.»,— заявил господин Альмуния.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Вт ноя 24, 2009 18:07:31

ЕЦБ: кризис не преодолен полностью

Европейскому центральному банку еще рано отказываться от антикризисных мер, поскольку финансовый кризис еще не преодолен полностью, сказал в понедельник глава ЕЦБ Жан-Клод Трише.
«Сегодня еще рано объявлять об окончании финансового кризиса», - сказал Трише на конференции в испанской столице.
«Однако когда наступит подходящий момент, можно не беспокоиться относительно намерений и способности ЕЦБ отказаться от мер», - считает глава ЕЦБ.
По словам Трише, со временем исчезнет необходимость проводить некоторые антикризисные меры в прежнем объеме. Это позволит ЕЦБ сворачивать их постепенно и своевременно, полагает Трише
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Ср ноя 25, 2009 06:05:39

Швейцария: Выступление Ж.-П. Рота

Центральные банки должны по-прежнему фокусироваться на ценовой стабильности, и любая небрежность может подорвать к ним доверие. Об этом во вторник заявил в ходе своего выступления в Женеве президент Швейцарского национального банка Жан-Пьер Рот. Учитывая множество проблем, которые центральные банки должны были решать в последнее время, по-прежнему крайне важно, чтобы они не пренебрегали своей основной задачей по обеспечению ценовой стабильности, сказал Рот. "Только те центральные банки, к которым сохраняется доверие в этой области, обладают достаточной гибкостью для того, чтобы преодолеть возможную дестабилизацию на финансовых рынках", – отметил он. По словам Рота, в настоящее время усиливается мнение о том, что щедрая денежно-кредитная политика большинства центральных банков должна быть скорректирована в среднесрочной перспективе. Однако он не уточнил, когда Швейцарский национальный банк и другие центральные банки могут сменить курс. Швейцарский национальный банк в марте этого года снизил ключевую процентную ставку до рекордно низкого уровня 0,25% с тем, чтобы предупредить угрозу инфляции. Затем он также начал проводить интервенции на валютных рынках, чтобы предотвратить укрепление швейцарского франка. Рот снова призвал к введению более строгих требований к капиталу и к организационным изменениям в основных банках. "Без /этих мер/ функционирование финансовых рынков завтра может оказаться под еще более значительной угрозой, чем мы до сих пор наблюдали", – сказал он.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пт ноя 27, 2009 03:28:35

ЕЦБ, Вебер: кризис еще не завершился, однако, перспективы значительно улучшились
-- ситуация на глобальных финансовых рынках значительно улучшилась
--тем не менее, нельзя исключать вероятность повторения прошлых проблем
--программы стимулирования имеют существенные побочные эффекты, в частности отмечается быстрый рост правительственных долгов, что несет риски для монетарной политики
--ЕЦБ верен своей миссии обеспечения ценовой стабильности
--Германии следует сократить дефицит ниже 3% ВВП до 2012
--германским банкам следует в полной мере воспользоваться правительственной поддержкой.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пт ноя 27, 2009 21:10:45

Швейцария: ноябрь, Индикатор KOF 1,62 с 1,44

Опережающий индикатор KOF Швейцарии продолжил рост в ноябре, указывая на перспективы повышения процентной ставки в следующем году. Барометр вырос до 1.62 в ноябре показали данные, выпущенные в пятницу, они совпали с проогнозами экономистов 1.68. Однако, повышение шло более медленными темпами чем в прошлые несколько месяцев. Октябрьское знаение было пересмотрено до 1.44 с 1.45. Индекс, который является показателем будущего экономического развития, вернулся к положительному значению в сентябре. Многие экономические институты недавно пересмотрели свои прогнозы относительно Швейцарии , в оснонвном из-за ожиданий восстановления в мирового спроса, которое повысит швейцарский экспорт.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение Bagiyev » Пн дек 07, 2009 14:57:00

Еврозона постепенно сворачивает чрезвычайные меры поддержки ликвидности

Европейский Центробанк отменит некоторые меры по накачиванию финансовой системы ликвидностью. При этом регулятор сохранил базовую процентную ставку на минимальном историческом уровне 1% годовых. Стратегия выхода будет мягкой, и в ближайшей перспективе повышение ставок, как ожидают эксперты, не предвидится.

О решении ЕЦБ постепенно сворачивать чрезвычайные меры по поддержке ликвидности объявил его глава Жан-Клод Трише ….16 декабря регулятор проведет последнюю операцию по рефинансированию кредитов сроком на 12 месяцев по ставке, привязанной к среднерыночным ставкам по краткосрочным кредитам. Сейчас банки могут получить деньги ЕЦБ на год под 1%. Кроме того, ЕЦБ в марте завершит операции по предоставлению полугодовых кредитов. Г-н Трише заверил, что в ближайшие месяцы ликвидности на рынках будет более чем достаточно. «Мягкий выход уже начался, считает главный экономист ING Group Карстен Бржески. Поначалу он будет очень мягким, однако постепенно дело дойдет и до повышения процентных ставок».

Базовая процентная ставка в настоящее время соответствует ситуации в экономике, заявил вчера Жан-Клод Трише в ходе пресс-конференции. В начале мая ставка была сокращена на 0,25 процентного пункта и составляет с тех пор 1%. «Мы единогласно решили, что уровень процентной ставки является адекватным, и все решения, касающиеся сворачивания стимулирующих мер, были приняты единодушно после того, как были взвешены все «за» и «против», сказал г-н Трише. Согласно прогнозу совета управляющих ЕЦБ, в 2010 году экономика еврозоны будет расти умеренными темпами. Глава ЕЦБ уточнил, что ВВП в зоне евро в следующем году увеличится на 0,1--1,5%. В сентябре банк предполагал изменения ВВП от минус 0,5% до плюс 0,9%. В нынешнем году экономика снизится на 3,9--4,1% (в сентябре речь шла о падении на 3,8--4,4%). Инфляция в еврозоне, по оценкам ЕЦБ, составит в 2009 году 0,3%, в 2010-м --1,3%, а в 2011-м -- 1,4%. «Нынешний прогноз показал постепенное восстановление экономики и умеренный рост инфляции, -- сказал Bloomberg экономист Royal Bank of Scotland Ник Мэтьюс. Это подтверждает мнение о том, что процентные ставки надолго останутся низкими».

ЕЦБ щедро снабдил банки дешевыми деньгами для борьбы с глубочайшей рецессией со времен второй мировой войны. Регулятору удалось оживить межбанковское кредитование. Однако по мере экономического восстановления финансовые власти намерены ограничивать объем ликвидности для предотвращения роста инфляции и возникновения пузырей. Г-н Трише неоднократно заявлял о том, что банки могут привыкнуть к дешевой ликвидности, что замедлит возврат к нормальному режиму кредитования.
"Время"
Bagiyev
Moderator
 
Сообщения: 2080
Зарегистрирован: Пт июн 08, 2007 15:30:35
Средств на руках: 141.93

Сообщение fortza » Вт дек 08, 2009 04:31:01

В отличие от большинства прогнозов аналитиков, производственные заказы в Германии в октябре снизились на 2.1%, в то время как показатель за сентябрь был пересмотрен в сторону повышения на 0.4% и составил +1.3%. В годовом соотношении производственные заказы снизились на 8.5%. Трехмесячное скользящее среднее значение (август-октябрь) выросло на 0.4% по сравнению с периодом июль-сентябрь. Сокращение производственных заказов произошло в результате снижения иностранного спроса: иностранные заказы упали на 3.5%, снижение спроса со стороны инвесторов Еврозоны (за исключением Германии) составило 5.5%, а заказы из стран за пределами Еврозоны сократились на 1.9%. Внутренние заказы снизились на 0.5% в месячном выражении. Среди ключевых секторов заказы на средства производства упали на 4.5% м/м (внутренние -1.2%; иностранные -6.7%), заказы на потребительские товары сократились на 0.3% (внутренние -5.8%; иностранные +5.3%), а спрос на промежуточные товары вырос на 0.7% (внутренний +1.2%; иностранный +0.3%). Как отметили в министерстве экономики, с начала 4-го квартала, производственные заказы демонстрируют негативную динамику. Темпы восстановления последних месяцев еще больше замедлились, заявили в министерстве, в основном, из-за снижения спроса со стороны производителей автомобилей и автомобильных запчастей. Таким образом, прогнозируют в министерстве, восстановление промышленного производства (данные за октябрь выходят во вторник в 14:00 МСК) в 4-м квартале будет происходить менее стремительными темпами.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Вт дек 08, 2009 04:34:15

Швейцарский франк
Как отмечают валютные аналитики UBS, пара доллар/франк восстановилась от уровня паритета, вблизи которого провела большую часть прошлой недели, после публикации в пятницу хороших данных по уровню занятости в не с/х секторе США. Стратеги банка прогнозируют восстановление доллар/франка к отметке 1.05 в 4-м квартале этого года с последующим ростом к уровню 1.09 в 1-м квартале следующего года. Во 2-м квартале 2010 года аналитики банка ожидают некоторого снижения доллар/франка к отметке 1.07. На данный момент пара доллар/франк торгуется на отметке 1.0209.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Ср дек 09, 2009 22:23:09

Лоурен Блайк из Nomura утверждает, что разговоры о дефолте Греции могут быть преждевременными. (S&P опубликовали негативный обзор в понедельник, а в Fitch понизили рейтинг суверенных облигаций Греции до BBB+ во вторник). "развитые экономики не обьявляют дефолтов так легко," говорит аналитик. Выплаты Греции по обслуживанию долга трудно назвать "невыносимыми" - они составят 5% ВВП в 2011(по прогнозам ЕС), "однако это все-же на 1 п.п больше, чем ближайшая к Греции по этому показателю Италия. И намного ниже максимумов начала 1990 годов (более 10% и в Италии и в Греции)," говорит Блайк. К тому же долговая нагрузка распределена между короткими и длинными сроками погашения. Однако понижение рейтинга Fitch поднимает вопрос о принятии гречеких облигации в ЕЦБ.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Чт дек 10, 2009 13:28:18

ШНБ Рот:

спрос на банковские кредиты в Швейцарии стабилизировался

в Швейцарии нет кредитного кризиса
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пн дек 14, 2009 22:59:08

По данным Eurostat, уровень занятости в Еврозоне в 3-м квартале снизился еще на 0.5%. Большинство аналитиков ожидали несколько меньшего снижения, однако, в целом прогнозы оправдались. В 3-м квартале число рабочих мест в Еврозоне сократилось на 712 000 по сравнению со снижением на 700 000 и 1 062 000 во 2-м и 1-м кварталах соответственно. За исключением розничного сектора перспективы восстановления занятости в октябре и ноябре продолжили улучшаться во всех основных секторах, однако, уровень по-прежнему не высок. Напротив, опасения потребителей по поводу безработицы в годовом выражении выросли в ноябре впервые за восемь месяцев, несмотря на растущую уверенность в том, что восстановление экономики продолжится. Возможно, потребители начинают понимать, что после окончания экономического спада рост уровня безработицы не прекратится, так как восстановление, скорее всего, будет слишком вялым, чтобы способствовать увеличению рабочих мест как минимум до 2011 года. Рост безработицы будет оказывать давление на настроения потребителей и может привести к сокращению расходов и, соответственно, к падению потребления, которое в прошедший год продолжает стабильно снижаться. Все эти факторы будут негативно влиять на экономику Еврозоны, все дальше отодвигая потенциальный рост занятости.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Чт дек 17, 2009 17:53:46

Швейцария: Экономические ожидания ухудшились

Индекс экономических ожиданий в Швейцарии от ZEW продолжил снижение в декабре, однако падение несколько замедлилось. Индекс упал на 2.4 пункта к уровню 54.0 пкт в декабре, в ноябре этот показатель снизился сразу на 8.6 пкт. Такое снижение было ожидаемо рынком, однако оно произошло на фоне недавнего повышения правительственных прогнозов развития в следующем году с 0.4% до 0.7%. На прошлой неделе Национальный Банк Швейцарии оставил ключевую процентную ставку на прежнем уровне 0.25%. Ожидается, что расходы по займам останутся на этом уровне в течение многих кварталов.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Вт дек 29, 2009 15:03:11

Индекс потребления в Швейцарии в ноябре вырос до максимального уровня за этот год . продолжил снижаться, и это признак замедления роста расходов домохозяйств, сообщил Банк UBS. Индекс UBS, который позволяет прогнозировать личное потребление швейцарцев на 3-4 месяца вперед, в ноябре достиг 1,28 с 0,88. Для расчета индекса банк использует ежемесячные данные по розничной торговле, регистрации автомобилей, заказам гостиничных номеров, потребительских настроений и транзакций по кредитным картам самого UBS. Хотя индекс достиг самого высокого показателя с сенятбря 2008 года, он остается ниже своего долгосрочного среднего показателя 1,50.
«Несмотря на постепенное улучшение экономики и увеличение индекса потребления, экономисты UBS видят риск ослабления частного потребления в ближайшие месяцы»,- говорится в отчете банка. Безработица сейчас составляет 4% и прогнозируется ее рост до 5% в 2010 году.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Вт дек 29, 2009 15:10:44

Индекс доверия в деловых кругах Италии максимальный с июня 2008 года

Индекс доверия в деловых кругах Италии вырос в декабре сильнее, чем ожидалось до максимального уровня за 18 месяцев. Страна вышла из спада, с ожиданиями восстановления и перспективами улучшения иностранных заказов. Индекс деловой уверенности в декабре вырос до 82,6 с 79,4, сообщило, финансируемый государством научно-исследовательский центр ISAE. Декабрьский индекс был самым высоким с июня 2008 года. Трое экономистов прогнозировали повышение индекса до 79,5 в декабре. Опрос проводился с 1 по 18 декабря.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Чт янв 07, 2010 08:36:35

Попытки роста единой европейской валюты в паре с франком остаются вялыми, и она по-прежнему тяготеет к недавним минимумам в области Chf1.4800, при этом после потери опоры около Chf1.5000, не стоит исключать и более активного снижения. Валютные стратеги Commerzbank, впрочем, советуют не забывать о SNB, который, хотя, возможно, и в меньшей степени, но все же остается обеспокоен ростом национальной валюты. В Commerzbank отмечают, что единственное, что изменилось, это то, что теперь центральный банк готов смириться с несколько более высоким курсом франка, нежели раньше, и теперь область его интересов лежит в районе Chf1.45/1.46. Впрочем, кажется, что более важным фактором теперь являются темпы роста швейцарской валюты, и, если евро/франк резко упадет ниже Chf1.48 и будет снижаться, SNB может поспешить с интервенцией на валютном рынке.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пт янв 08, 2010 05:34:41

Исландия отказалась платить компенсации иностранным вкладчикам

Президент Исландии Олафур Рагнар Гримссон (Olafur Ragnar Grimsson) наложил вето на законопроект о выплате компенсаций иностранным вкладчикам, пострадавшим от банкротства интернет-банка Icesave.
О вето граждане страны попросили президента в коллективном обращении. Под этим документом подписалась почти четверть исландцев, обладающих избирательными правами. Авторов обращения возмутило то, что согласно принятому парламентом законопроекту на выплату компенсаций иностранцам должно было пойти целых 3,8 миллиарда евро из бюджета. Если разделить эту сумму на всех исландцев, то получится, что законопроект обошелся бы каждому жителю страны в 12 тысяч евро.
Правительство Голландии объявило, что "крайне разочаровано" наложением вето, а британское казначейство официально напомнило исландскому правительству о лежащих на нем обязательствах.
Icesave являлся интернет-подразделением одного из крупнейших исландских банков Landsbanki. В октябре 2008 года Icesave обанкротился, а Landsbanki был национализирован. В результате банкротства интернет-банка деньги потеряли 400 тысяч граждан Великобритании и Голландии. Британские и голландские власти возместили убытки вкладчиков, а затем потребовали, чтобы Исландия вернула эти деньги.
Законопроект, одобренный в декабре 2009 года исландским правительством, предназначался для удовлетворения требований Голландии и Великобритании. Аналитики полагали, что принятие этого документа поможет Исландии вступить в Евросоюз. Правительство Исландии поддерживало законопроект и угрожало уйти в отставку в том случае, если парламент его не примет.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пт янв 08, 2010 05:45:04

Eвро-инфляция снова разгоняется

Как и ожидали аналитики, в декабре на фоне повышения стоимости энергоносителей и активизации экономики динамика роста цен на потребительские товары оказалась максимальной за 10 месяцев.

Рост по сравнению с тем же периодом прошлого года составил 0,9%. И неудивительно – в декабре 2009 баррель сырой нефти стоил около 77 долларов, что вдвое выше уровня декабря 2008.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пт янв 22, 2010 22:07:43

По данным Eurostat, рост промышленных заказов в Еврозоне в ноябре оказался более значительным, чем ожидалось, ввиду увеличения спроса на потребительские товары и полуфабрикаты. С учетом пересмотра в сторону повышения показателя за октябрь, рост на 1.6% все же был чуть ниже сентябрьского уровня. В годовом соотношении показатель -1.5% кажется более благоприятным по сравнению с октябрем (-14.4% г/г), однако, в значительной степени это объясняется тем, что годом ранее промышленные заказы находились в свободном падении, практически на 20% ниже среднего показателя за 2007 год. Другими словами, с весны прошлого года новые заказы выросли лишь до уровней чуть выше тех, которые существовали в период экономического спада 2001-2002 гг. Текущие уровни новых промышленных заказов вряд ли говорят о перспективе уверенного восстановления в краткосрочной перспективе. Частичное восстановление после снижения в октябре является обнадеживающим фактором, однако, не стоит при этом игнорировать сокращение темпов роста с лета прошлого года.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Пн янв 25, 2010 22:30:26

Предпосылки к расколу Еврозоны заставляют Европейский центральный банк проводить правовой анализ ситуации, которая может возникнуть в случае выхода одной из стран из валютного союза.


Экономические трудности, с которыми столкнулась Греция, в декабре 2008 года привели к массовым волнениям. “Последние события, вероятно, увеличили риск раскола валютного союза (каким бы незначительным он ни был), а также повысили необходимость его изучения в качестве возможного сценария развития событий”, - констатируется в документе под названием "Выход и исключение из ЕС и ЕВС: некоторые соображения". Автор делает ряд решительных, коварных и злобных утверждений, к каким зачастую прибегают юристы ЕС. Полвека как никогда тесного союза привели к формированию “нового правопорядка”, который превосходит “по большому счету устаревшее понятие суверенитета” и накладывает “постоянные ограничения” на права стран-участниц. Те, кто подозревал Европейский суд в претензии на могущество сродни средневекового института папства, найдет более чем достаточно подтверждений таких опасений в этом удивительном документе. В нем со всей ответственностью заявляется, что выход из Еврозоны влечет за собой исключение из Европейского союза. Все члены ЕС обязаны быть участниками ЕВС (за исключением Британии и Дании, получивших послабление от Еврокомиссии). Это предупреждение для Греции, Португалии, Ирландии и Испании. Если они не смогут добиться общественной поддержки суровой экономии, то рискуют быть преданными забвению наподобие Исландии или, если говорить о Греции, вернуться в холодные объятия Малой Азии.


Председатель ЕЦБ Жан-Клод Трише поднял планку, предупредив, что Центробанк не станет изменять правила по дополнительному обеспечению для поддержки обязательств Греции. “Ни одной стране не следует ждать особого отношения”, - заявил он. Он также лишил греческий орган по управлению внешним долгом возможностей к отступлению. Конфронтация в пределах Еврозоны может подорвать силы партии Всегреческого социалистического движения (ПАСОК). Прошедший на прошлой неделе аукцион греческих государственных облигаций на сумму ?1.6 млрд. (£1.4 млрд.) нельзя назвать успешным. Процентная ставка по шестимесячным облигациям составила 1.38% по сравнению с 0.59% месяцем ранее. Доходность по 10-летним государственным облигациям составила 6%, а спрэд процентных ставок между греческими и немецкими 10-летними гос. облигациями достиг 270 б.п. Греция не может позволить себе такую премию в течение продолжительного времени. В этом году страна должна выручить ?54 млрд., причем большую часть - в первой половине года. Если не произойдет резкого сокращения спрэдов, стране не удастся сократить бюджетный дефицит с 12.7% ВВП до 3% ВВП в течение трех лет. Как отметили в рейтинговом агентстве Moody’s, Греция (и Португалия) стоит перед угрозой “медленной смерти” из-за растущих затрат на выплату процентов.


По мнению Стивена Иена из BlueGold Capital, конструктивные дефекты валютного союза все более очевидны. "Я не верю, что в Еврозоне произойдет раскол: за последние полвека в Еврозону был вложен слишком значительный политический капитал, чтобы допустить ее полный разрыв. Тем не менее, в будущем вполне вероятно появление серьезных “усталостных разломов”". По мере роста дефляции в Португалии, Италии, Ирландии, Греции и Испании (PIIGS) рост “реальных” процентных ставок будет еще значительнее. “Это равносильно повышению ставок в и так уже слабых странах PIIGS”, - утверждает Иен. В этом и заключается основная проблема. Политика ЕЦБ станет “проциклической”, слишком жесткой для стран южной части Еврозоны и слишком мягкой для ее северного региона. По мнению аналитиков City, раскол между северными и южными странами может стать серьезной причиной для беспокойства, однако всегда можно рассчитывать на помощь в целях предотвращения эффекта домино. “В случае необходимости помощь придет”, - считает Марко Аннунциата из Unicredit.В конце концов, все сводится к надеждам на то, что Берлин сделает для Средиземноморского клуба то же самое, что и для Восточной Германии, а именно, обеспечит бессрочное финансирование. Это разбирательство по делу о том, является ли ЕВС обязательным штампом священного единства или же это просто система фиксированного валютного курса, как и многие другие до нее.


Это решать политике. А в Греции, где группы “инспекторов” приступили к усиленной проверке, эта проблема уже принесла немало неприятностей. Партия "Народный православный сбор" (LAOS) очень не довольна тем, что направленная ЕС группа инспекторов осмелилась запросить у полковников бухгалтерские записи. “Министерство обороны неприкосновенно”, - заявили в партии. Греция - единственная в Западной Европе трактует военный бюджет как государственную тайну. По оценкам рейтинговых агентств, объем военного бюджета составляет губительные 5% ВВП. Неужели стране действительно нужно 1700 танков, 420 боевых самолетов и восемь подводных лодок? Чтобы сражаться против союзника НАТО Турции? Даже ставить вопрос таким образом весьма опасно. Кто знает, какова миссия наблюдателей МВФ в Афинах? Формула действий Фонда для стран с экономикой типа "бум-спад", безрассудно расточающих свою конкурентоспособность, заключается в том, чтобы урезывать расходы. И девальвировать валюту. Но вероятность девальвации исключена. Греция должна постараться пережить болезнь, не принимая никаких лекарств.


Такая политика концептуально безрассудна и, пожалуй, цинична. Это значит обескровить общество для поддержания идеологии Европейского проекта. Национальный долг Греции в этом году составит 120% ВВП. По расчетам рейтингового агентства S&P, к 2012 году он возрастет до 138% ВВП. Налогово-бюджетное ограничение без какого-либо компенсирующего денежного или валютного стимула приведет к падению доходов от налогов. Долг еще больше вырастет на фоне сокращающейся экономической базы. Даже если Греция сможет сократить заработную плату, не спровоцировав при этом массовый протест, в стране все равно нет открытой экономики и экспортного сектора, которые все еще могут спасти Ирландию, находящуюся в схожих обстоятельствах. Греция попала в классический дефляционный капкан. Министр труда Андреас Ловердос заявил, что в этом году число безработных в стране составит миллион, т.е. 22%, что эквивалентно 30 млн. в США. В этом заявлении был заметен намек на угрозу, как если бы министр хотел, чтобы Европа испытала неловкость. В эту игру можно играть вдвоем.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Сообщение fortza » Вт фев 09, 2010 05:40:34

Изображение

Когда впервые появилась единая европейская валюта - евро , страны Европы согласились, что ее стабильность будет во многом зависеть от бюджетной дисциплины. Конечно, единая валюта приносила пользу всем использующим ее европейским странам, в частности, в период кризиса для многих она послужила надежным якорем. Однако неспособность некоторых участников валютного союза выполнять требования к дефициту бюджета все еще могут превратить евро в катастрофу. И действительно, слишком многие из участников ведут себя так, как будто не было принято никакого Пакта о стабильности и экономическом росте (SGP). К примеру, по словам комиссара Евросоюза по экономике и монетарной политике, Хоакина Альмуния, состояние государственных финансов Греции - это "головная боль всей Еврозоны". В этом году дефицит бюджета Греции предположительно составит 12.7% ВВП, что существенно превышает установленную пактом планку в 3% от ВВП.


Несомненно, в связи с текущим кризисом в экономике каждая страна в Еврозоне нарушает пределы дефицита, определенные пактом. Но обратимся к Нидерландам, где в этом году нарушение зафиксировано во второй раз с 1999 года. Тогда страна впервые превысила планку лишь на 0.1% ВВП, и тогда правительство немедленно приняло жесткие меры, для того чтобы сдержать уровень дефицита. Германия и Австрия поступали так же. В этих странах уже идет интенсивная работа по снижению дефицитов, которые возросли вследствие кризиса. Южнее все складывается по-другому. Превышение планки дефицита является скорее нормой, чем исключением. В самом деле, в течение первых десяти лет существования евро Греции удалось удержаться в установленных пределах только однажды, в 2006 году, но с очень незначительным перевесом. Кроме того, правительство Греции оказалось ненадежным. В 2004 году страна призналась, что с 2000 года не давала правдивых данных об уровне дефицита. Именно эти годы ушли на то, чтобы проанализировать, стоит ли присоединять Грецию к Еврозоне. Другими словами, Греция получила это право путем обмана. В ноябре 2009 года выяснилось, что греческое правительство вновь солгало о дефиците 2008 года и о прогнозах на дефицит 2009 года.

Италия, вместе с Португалией и Францией, также славятся пренебрежительным отношением к бюджетным правилам. Как и Греция, Италия вошла в Еврозону, не смотря на то, что не отвечала многим требованиям. Государственный долг в обеих странах значительно превышал 100% ВВП по сравнению с заданной пактом планкой в 60% ВВП. Помимо этого, Италия не удовлетворяла еще одному критерию, связанному с национальной валютой страны, лирой, которая не присутствовала в течение обязательных двух лет в механизме регулирования валютных курсов европейских стран. Десять лет спустя, создается впечатление, что время на юге остановилось. Государственный долг Греции и Италии остается неизменным, несмотря на тот факт, что евро оказало самое благоприятное воздействие на обе страны, и их многолетние процентные ставки снизились до уровня Германии после введения евро. Только это принесло доход в десятки триллионов евро за год. Но не уменьшило государственный долг, что означает лишь одно: наличие крупномасштабных растрат.


Все становится ясно по показателям кредитоспособности этих стран. Греция может похвастаться самыми низкими показателями в Еврозоне. Агентство Standard & Poor’s представило к рассмотрению понижение и без того низкого суверенного рейтинга страны. Рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг Греции до BBB+, третьего самого низкого инвестиционного уровня. Такие результаты означают, что Греция является гораздо менее кредитоспособной, чем Ботсвана и Малайзия, имеющие рейтинг А+. А вдруг Греция окажется в настолько серьезном положении, что не сможет погасить долг? И это возможно. Согласно прогнозам Morgan Stanley, с такими сравнительно низкими многолетними процентными ставками Греция ежегодно нуждается в первоначальном профиците в 2.4% ВВП, для того чтобы стабилизировать уровень государственного долга на уровне 118% ВВП.


Современные европейские правила запрещают странам Европы или Евросоюзу оказывать помощь Греции. Но недавние события свидетельствуют о том, что эти правила были установлены, чтобы их нарушать. Уже многие бывшие политики и экономисты, предлагают ЕС выпустить собственные долговые бумаги, что поможет снять с таких стран как Греция и Италия часть проблем. Но подобные планы - весьма дорогое удовольствие. Они навредят таким разумным в финансовом отношении странам, как Нидерланды и Германия, поскольку процентные ставки там неизбежно вырастут. Увеличение расходов по займу на 0.1% уже принесет сотни миллионов евро в год для погашения задолженности. Кроме того, даже если план по облигациям Евросоюза никогда не будет реализован, то благоразумные страны Еврозоны столкнуться с более высокими расходами по займу. Поскольку степень финансовой интеграции в Европе увеличивается, отсутствие бюджетной дисциплины в одной или нескольких странах Еврозоны повысит процентные ставки по всему региону.


Согласно современным правилам, из Еврозоны никого нельзя исключить, что позволяет, например, Греции лгать, подделывать факты, прибегать к шантажу и в то же время пользоваться деньгами Евросоюза. В конечном итоге это приведет к катастрофическим последствиям. поскольку союз лишится государственной и общественной поддержки. Европе все-таки следует задуматься о том, чтобы взять на себя краткосрочные расходы по изменению правил игры. Если исключение хотя бы одного члена позволит наладить более надежный механизм контроля бюджетной дисциплины в Еврозоне, чем механизмы пакта и денежных штрафов, игра будет стоить свеч.
Аватара пользователя
fortza
Old & Wise
 
Сообщения: 70861
Зарегистрирован: Пт мар 28, 2008 00:01:51
Средств на руках: 286.86

Пред.След.

Вернуться в Финансовые новости и аналитика| Maliyyə xəbərləri və təhlil

Cейчас на форуме

Сейчас этот форум просматривают: нет зарегистрированных пользователей и гости: 0

cron
 

Cейчас на форуме

Всего посетителей: 0, из них зарегистрированных: 0, скрытых: 0 и гостей: 0 (основано на активности пользователей за последние 5 минут)
Больше всего посетителей (160) здесь было Чт ноя 14, 2013 00:23:55

Сейчас этот форум просматривают: нет зарегистрированных пользователей и гости: 0

Статистика

Сообщений: 220 • • •